阿根廷崩溃启示录 你可能想学习的经济学

阿根廷的困境

2021年,因疫情期间大肆放水, 阿根廷通胀飙到50%, 2022年, 全球能源价格飙升,阿根廷通胀来到95%, 央行反制加息到75%

2023年,阿根廷爆发严重干旱, 粮食产量大幅下降, 粮价飙升, 45%人口无力负担基本生活开支, 通胀甚至114%，仅次于委内瑞拉和金巴布

全国经济崩溃　一片混乱中

11月9日,极右翼选举联盟, 自由前进党候选人米莱当选阿根廷新总统, 他的著名政策立场， 引发舆论哗然:

• 全面美元化
• 关闭央行
• 削减社会福利

20年前,一个比索就能换1美元，现在,800个比索才能换1美元，那么,这20年间究竟发生了什么？

阿根廷面积278万零400平方公里,人口却只有4950万, 阿根廷地势平坦 海岸线极长,地上有田有牛羊, 地下有气有石油 根据世界粮食组织报告, 2020年阿根廷光靠出口粮食, 就挣了230亿美元外汇, 是世界第二大粮食出口国, 阿根廷还是第四大锂生产国和第四大原油生产国，但有资源不代表有钱

阿根廷一边出口石油, 一边每年还要花30亿美元, 去国外进口汽油，柴油这样的石油产品，这说明工业技术不行。阿根廷的外汇储备就只能靠农民从地里扣。

当别的国家打仗闹饥荒国际粮价上涨的时候阿根廷就很开心，因为他们可以用卖粮钱去买更多的万国工业设备

90年代因为通胀率飙到5000%, 阿根廷强制规定一比索换一美元, 并通过出售国有企业和向IMF借钱来获得美元储备保障国际资本能从银行换到美元, 让外资放心来阿根廷做生意

好处是我家大门厂打开方便资本进来, 但资本在你的国家自由流动, 同时你还想要汇率固定, 那么你就无法出台独立的货币政策去调节市场货币量,完成你的施政目标

如果这地方真适合做生意, 那经济起来很快, 香港也是这个思路, 缺点就是港币本质上等于美元, 港府是控制不了的,一旦国际资本觉得你没有利用价值, 那说放弃就放弃了

那中国大陆地区是哪个思路? 中国大陆拥有独立的货币政策和稳定的汇率, 相对应的资本的自由流动就会受限制, 发展中的大国选择这条路的好处是

• 抵抗力强 不容易被全球经济危机带崩

缺点是：

• 往往因为不方便被拿捏, 而被发达国家针对制裁

950亿美元债务违约

1998年, 墨西哥政府带头当老赖, 引爆了整个拉美社区, 阿根廷的外资也被吓到了, 大家都想把手里的比索换成美元跑路, 2001年美元被换光的阿根廷政府, 强制老百姓每周只能取250美元救急，这在实际上破坏了允许资本自由流动的承诺, 引发全民抗议.

此时阿根廷累计已经欠下了950亿美元债务,为了还钱, 他不得不再次找到IMF借400亿 IMF一通调查后直接宣布：
停止输入资金

阿根廷则宣布950亿美元不还，创下当时全世界最大一笔主权债务违约记录

同时直接取消1/1锁定美元的固定汇率，开启比索20年贬值之路，最骚的是，在彻底取消前阿根廷还来了一手骚操作： 当时黑市里1美元其实已经能换3比索，但阿根廷强行把金融系统里的美元，按照1/1换成了比索，比如你之前在银行里存了1万美元，现在直接缩水三分之一都不止

那一年的阿根廷农民进城抗议, 工人上街罢工, 年轻人进店零员购, 全国逊入动荡, 阿政府在两个月内谋换5个总统都表示无能为力

基石内尔新政

虽然阿根廷失去了继续借钱的资格, 但因为比索贬值, 粮食出口行业意外迅速获保, 加上03年开始的国际粮价上涨潮, 国际出口商们直接发大财, 基石内尔也趁势向这些农业公司收重税, 比如大豆收30%,阿根廷有了钱就有了施政空间

接下来基石内尔做以下几件事:

1. 颁布复苏计划开始发福利 老基一家一家找垄断的私人能源商谈判, 强行把天然气和水电的价格打了下来, 欧洲发达国家的天然气价格在0.5到1之间, 阿根廷干到0.02 0.07, 其他汽油柴油电价也基本都是全球最低的那一档
2. 每月再给所有失业和贫困户发50美金
3. 药房里的大部分普通药品免费
4. 生小孩发补贴
5. 疯狂基建 大力推进公共工程,投资公共工程何尝不是一种强行花钱利于底层的再分配

那些年铁了心当老赖的阿根廷GDP跟打了鸡血一样，　从2002年的-10%疯狂上涨，　在4年中保持10%的增长率，于07年就恢复到曾经的经济最高点

07年基石内尔顺势功成身退,　把权力交到了下一任总统,　他妻子克里斯蒂娜.基斯内尔

她推出了三大政策主张 １.　加重税 大豆出口税从35%加到45% ２.　发大钱 ３.　改数据

赋税必然往底层转嫁

出口商再稍微动点脑筋宣传一下，广大老农民们就被激怒了，他们上街堵公路，造成全国运输系统瘫痪，竟然引发超市里买不到粮食，老百姓怨声载道，这就是阿根廷2008粮食大罢工事件，直接导致加税计划被迫暂停。

克里斯蒂娜没办法，只能煽动一下民粹

　要成为这个国家的一部分
　不要成为这个国家的主人

基斯内尔夫妇政府无脑拥护平民, 迎合平民讨好平民, 从用经济复苏获取民众支持, 交通补贴, 教育补贴, 粮食补贴, 到最后直接不定期提供各种国家免费项目, 比如说阿根廷的微笑, 免费给民众换假牙和口腔治疗, 总统亲自上阵代言就问你爱不爱我,这在政治上就是典型的民粹主义

阿根廷的通胀和负债曲线竟然漂亮的不行, 负债越撒越低, 福利钱是从哪来的? 一通研究之后才明白, 债务并未减少只是被内部消化和转移, 那时期政府一直在推行国有化，政府欠私人部门的债务越来越少, 从欠私人部门的钱转为欠央行的

阿根廷内阁出了高人，人家直接改数据，具体点就是：指使手下先找到统计人员，提前打听要统计的确切商品和商家，然后先一步找到这些人，把涨负超过15%的价格去剔除，重新商定一个填进去。

IMF特地在2013年发布了史上第二份谴责声明，声明表示：

那年阿根廷官方通胀率10.8%

但经济学家和高校研究机构, 一致认为至少是15%, 该成绩荣登拉美通胀榜单第一, 得了动荡PTSD的老百姓被吓得, 又开始从银行取钱,发生挤兑,前期好不容易引进来的外资, 开始撤退, 外汇流出

等到2011年, 整个国家的出口行业崩盘, 于是, 承诺给选民的巨大福利开始, 让政府不堪重负, 债务违约, 让政府求助无门

国际粮食价格下降, 让政府税收减少, 最终官方汇率贬值到1比9, 黑市汇率贬值到1比15, 克里斯蒂娜的经济政策彻底崩盘, 克里斯蒂娜下台

国际债务纠纷

2005年基斯奈尔思来想去, 提出债务重组条例, 表示阿根廷只归还950亿外债的30%, 也就是300亿, 最后93%的债主接受了这个霸王条款;另外，有一支秃鹫基金在08年用4870万美元的价格从阿根廷债主的手中买下了一堆违约的债券然后组织律师在全球各地打官司要求还钱，他的诉求是：　阿根廷必须按债券还完整的8.3亿美元 就这样一直赖到2012年

有一天, 阿根廷的海军毕业生, 就坐着他们的自由号军舰还太平洋航行, 下一站是加纳的特马岗, 发现迎接他们的不是捧着鲜花的儿童, 而是拿着枪的军警和司法部, 他们被告知, 因为你们的祖国欠债不还, 这艘军舰被合法扣押

秃鹫基金背后是美国共和党的金主

官司一直打造德国汉堡的国际海洋法法庭, 最终法庭还是让加纳先把船给放了, 当然船上的船员们之前就先坐法航的飞机回国了, 那为什么是法航而不是阿根廷直接派飞机呢? 因为阿根廷怕飞机又被扣了

2014年秃鹫基金又在美国法庭继续告阿根廷，要求美国动用阿根廷在美资产还债

同时，还曝出总统家产业，从2003年的300万美元，高涨到2012年的4000万美元；副总统又被曝出非法拿下一家公司70%的股份，帮这家公司获得了央行印钱的合同，基石内尔忽悠国民---“这是帝国主义霸凌，阿根廷人绝不屈服”

美国法院当时建案判秃鹫基金胜诉, 但债务问题还没有完全解决

特洛伊木马: 毛利西奥.马克力

2015年,阿根廷迎来新总统毛利西奥马克力 马克力是个典型的美式经营人士, 在沃顿商学院上过学, 和巴菲特和特朗普都是校友, 他上台做的第一件事 就是让阿根廷还债, 并为此组建了当时被华尔街誉为的, 拉美洲最强经济团队

• 经济部长 阿方索普拉.特盖伊 宾夕法尼亚大学硕士, 博士读了一半去摩根大通打工,待了7年之后自己创立基金为阿根廷的大企业提供逃税和资本外逃, 有趣的是, 这位部长创立的另一支基金主要赚钱策略是做空阿根廷比索
• 财政部长 路易斯安德.列斯卡普托 94年加入摩根大通, 98年加入德意志银行, 08年就做到了德意志银行分行行长 自己私下管理着1亿美元的基金,有趣的是,他在2018年接任银行行长期间,执政3个月比索暴跌40%
• 央行行长 费德里克·斯特辛格 经济学博士, 2007年开始他花费6年时间将布依诺斯·埃里斯市银行, 从年化损失1.6亿阿根廷比索变为该国最赚钱的国有企业, 利润创历史新高超过13亿比索, 他对银行的管理成为哈佛大学经典教学案例

他们仅仅花费3个月, 就把阿根廷15年的违约债务给解决了, 简单说就是再借150亿美元, 转手还掉120亿, 留了28亿, 摩根大通轻松赚2亿, 前面秃鹫基金的债也顺便要到了,8年含泪赚8倍

就这么一支豪华团队,很自信一上台就发布了新的经济目标

4年内实现GDP增长稳定在3%, 通胀降到4%, 汇率稳定在17比1

然后现实是

4年后GDP增长-1.3%, 通胀50%, 汇率跌到45比1, 贬值80%

被社会舆论裹挟的基斯内尔夫妇反美的政策, 不是被民众反感了吗, 所以马克里就完全反着来, 从加税 印钱 外汇管制变成:

减税 借钱 外汇自由兑换

• 直接取消小麦和玉米的税,将原来大豆出口税从35%减少到30%, 恢复粮食出口产业
• 因为解决了债务违约，阿根廷又可以把在国际市场上借新钱还救债的套路，这里面也包括找中国借的31亿美元

为什么要不停的筹集外汇呢 因为马克里的真正目标是放开外汇的自由兑换消灭汇率黑市，于是在做好一切准备后，外汇市场开盘当天，比索对美元从9/1贬值稳定在13.3/1， 美元黑市被顺利消灭

为了让民众完完全全的信任央行，确保央行不会被政府控制随便印钱

2016年新上任的央行行长高调宣布要打造独立人设，以后绝不再做政府的印钞机，一心一意加息抗通胀，当时财政部找央行借40亿美元，央行鸟都不鸟，在通胀目标制实施之后，通胀下降， 经济迎来稳定复苏， 这也是马克里的高光时刻

让他在2017年的中期选举，以绝对性优势碾压了基辛奈尔阵营，同时在媒体上高调宣布，阿根廷经济已经转危为安

然而事情并没有这么简单, 大家都知道通胀会让钱慢慢贬值, 但你亏了, 国家就赚了,而这个国家的负担就会越来越小; 把这个道理反过来看, 如果通胀没有那么高, 国家财政的负担实际上会越来越重, 再加上马克里减税, 收上来的钱减少了

再加上他还要建立央行独立性, 不敢随便叫央行印钱了, 两头堵死

财政崩了

于是，等到2017年12月28日，阿根廷的约翰节刚刚翻身的央行宣布：之前定的通胀目标不算了，这一下就把辛辛苦苦打造的独立人设给改崩了，更要命的是老百姓终于醒悟

减通胀 财政要崩；不减通胀 货币要崩

好巧不巧, 2018年开年, 外汇自由兑换埋下的雷也爆炸了：

2018年3月到5月，为了稳定外汇市场，央行两个月烧掉100亿美元

但是依然没用，最后央行不得不停止兑换业务

克里在特朗普的支持下找到IMF总裁签出了IMF历史上最大一笔贷款,500亿美元 后面加到了570亿美元, 一年时间，比索就从20对1美元跌到了70对1美元, 不光如此 马克里反手就输掉了下届初选

2016年到2018年放开外汇管制两年, 阿根廷直接外逃880亿美元

老百姓他们可能不懂经济学知识，但他们太懂阿根廷，老百姓一收到工资就拿去黑市场换美元，换不到美元就把比索赶紧花掉，能卖啥就卖啥，工资日就是双11，政府印多少钱市场就会出现多少, 根本没有储蓄那有这样的基本盘

外汇黑市卷土重来通涨高升至50%， 经济再次衰退，马克里下台，他已经完成他的“历史任务”！

菲尔南德斯

2019年，阿根廷人民又重新寄希望于基石内尔政府时期的得力干将菲尔南德斯，希望他能像当初基石内尔那样，再次拯救这个国家于水火，哪怕是暂时的也好，可惜也就在新总统选举胜利当天，阿根廷经济送上了股市大跌37%，汇市大跌20%的银行大礼包

最关键的是此时已经来到了2019年12月， 这是一个极其恐怖的时间点 阿根廷疫情期间，政府想印钱，民众知道政府想印钱，结果就是，政府撒开了印，民众撒开了花

结果就是老百姓手里的美元比国家还多，有统计，2021年阿根廷老百姓手里存着的美元有2332亿，而阿根廷官方的外汇储备只有430亿

囤积美元的人则逃过一劫，那些依赖比索发工资的打工人，在高通胀下陷入贫困，贫困人口从23%升到了45%

最惨的还是农民，去年俄务战争导致国际肥料和能源价格飙升，在叠加比索贬值，农民不得不高价进口肥料和机器，今年又遇到了大干旱颗粒无收，难道是要去银行借利息100%的贷款梭哈赌天气吗？

所以菲尔南德斯是悲剧的, 他啥也干不了, 只能灰溜溜下台

米莱

而就在这个崩溃时刻, 我们知道阿根廷宇宙又迎来一位新角色, 即前段时间新闻密集报道的疯狂米莱

• 彻底放弃货币主权 将美元作为阿根廷的法定货币
• 休克疗法 任由国家在一片废墟中野蛮生长

有报道煞有其事的说米莱是奥地利学派的坚定支持者，他曾表示:

支持凯恩斯主义经济学的畜生无处不在

中国改革开放这么多年的金融经济政策真的是稳扎稳打非常不容易，就比如在吸引外资这件事上，中国硬扛着骂，妥善利用了外汇管制精细化操作，让一众外资进来容易出去难，逆向筛选出热钱和稳钱，稳步推动制度性开放，推进金融高水平开放，这里面学问太大了

米莱的策略究竟是阿根廷的新生，还是重新打开潘多拉的魔盒？让我们拭目以待

参考资料：吟游诗人基德